Sàn giao dịch tiền điện tử Gemini chính thức niêm yết trên Nasdaq vào ngày 12 tháng 9 với mã chứng khoán GEMI, đánh dấu sự hiện thực hóa giấc mơ ấp ủ bấy lâu của sàn giao dịch do anh em nhà Winklevoss sáng lập là niêm yết cổ phiếu. Tuy nhiên, sự phấn khích ban đầu của thị trường đã nhanh chóng bị dập tắt bởi dữ liệu tài chính thực tế. Sau đợt tăng vọt mạnh mẽ trong ngày đầu tiên, giá cổ phiếu nhanh chóng giảm xuống, cho thấy các yếu tố cơ bản của công ty đã không chiếm được lòng tin của các nhà đầu tư cá nhân tại Hoa Kỳ.
Hành trình của Gemini đến thị trường đại chúng đầy những thăng trầm. Được thành lập vào năm 2014 bởi hai anh em Cameron và Tyler Winklevoss, nền tảng giao dịch tiền điện tử này đã bắt đầu chuẩn bị cho IPO từ vài năm trước. Công ty được cho là đã dành khoảng ba năm để chuẩn bị cho IPO, nhưng do điều kiện thị trường bất lợi và môi trường IPO yếu kém, họ đã buộc phải hoãn kế hoạch IPO hai lần, vào giữa năm 2024 và một lần nữa vào tháng 4 năm 2025. Trong đợt tăng giá tiền điện tử vào cuối năm 2021, Gemini đã đạt được mức định giá 7,1 tỷ đô la trong một vòng gọi vốn. Tuy nhiên, sự sụp đổ của thị trường tiền điện tử sau đó vào năm 2022, bao gồm sự sụp đổ của sản phẩm Earn và sự phá sản của đối tác Genesis, đã buộc Gemini phải rút lui. Phải đến giữa năm 2025, với tâm lý thị trường được cải thiện và môi trường pháp lý rõ ràng hơn, công ty mới khôi phục lại kế hoạch IPO của mình. Vào tháng 6 năm nay, Gemini đã bí mật nộp đơn xin IPO lên SEC, gia nhập làn sóng các công ty tiền điện tử như Circle và Bullish đã niêm yết cổ phiếu. Cuối cùng, sau nhiều tháng chuẩn bị và các buổi roadshow, công ty đã chọn IPO truyền thống trên Nasdaq. Nói một cách tương đối, đợt IPO của Gemini không gây nhiều xôn xao trong cộng đồng tiền điện tử. Điều này một phần là do công ty tập trung vào thị trường Hoa Kỳ, với việc những người anh em sáng lập là khách mời danh dự tại các cuộc họp liên quan đến tiền điện tử của Tổng thống Trump. Hơn nữa, chiến lược IPO của Gemini giống một "sự ra mắt lặng lẽ", dẫn đến ít tiếng vang hơn so với Bullish đang nổi lên. Hành trình giá cổ phiếu từ điên cuồng đến bình tĩnh Giá IPO của Gemini đã trải qua nhiều lần điều chỉnh. Ban đầu có giá từ 17 đến 19 đô la, sau đó tăng lên 24 đến 26 đô la do nhu cầu mạnh mẽ, cuối cùng ổn định ở mức 28 đô la, mức cao nhất của phạm vi điều chỉnh. Mức giá này phản ánh nhu cầu thị trường mạnh mẽ đối với cổ phiếu. Theo Reuters, tỷ lệ đăng ký vượt quá 20 lần, thể hiện sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với khái niệm về một nền tảng giao dịch tiền điện tử có trụ sở tại Hoa Kỳ.Tuy nhiên, hiệu suất ngày khai mạc là rất kịch tính, một chuyến đi tàu lượn siêu tốc đã đưa giá cổ phiếu trở lại điểm xuất phát. Giao dịch bắt đầu lúc 1:40 chiều và giá cổ phiếu ngay lập tức tăng lên 37,01 đô la, thể hiện mức tăng 32% so với giá IPO. Vào đầu phiên giao dịch, giá cổ phiếu tăng vọt lên 45,89 đô la, tăng 64% thậm chí gây ra sự tạm dừng giao dịch biến động. Tuy nhiên, sự nhiệt tình ban đầu nhanh chóng nhường chỗ cho lý trí: khi đóng cửa giao dịch, giá cổ phiếu đã giảm xuống còn 32 đô la, thu hẹp mức tăng xuống còn khoảng 14%. Thậm chí đáng lo ngại hơn là hiệu suất trong những ngày tiếp theo: Đến ngày 16 tháng 9, giá cổ phiếu của GEMI đã giảm xuống còn khoảng 30,42 đô la, giảm 6% trong ngày và gần 24% so với mức cao ban đầu. Sự điều chỉnh mạnh này, một phần, phản ánh đánh giá mới của nhà đầu tư về các yếu tố cơ bản của công ty. Vậy lý do cho sự đánh giá lại này là gì?